VIX相关衍生品有期货和期权，也有跟踪标的为VIX期货的各种ETF，这些ETF有正向和反向，也 有杠杆加倍的，是美股投资中可以选择的品种，容易暴涨暴跌，风险也比较大，了解清楚他们的 特性是非常有必要的。
成交量比较大的主要有以下几个ETF:
先从 Contango 说起:
期货的长期溢价或升水结构称为(Contango)，表现出来就是近期的比远期价格低;正因为有着 Contango这样的期货结构，如果是长期买入持有这样的期货的话，就相当于总是在做卖出平仓价 格低的，又继续买入远期价格高的，长期这么做，就造成了必然亏损的结果，这也就是通常说的 Contango结构的期货移仓损耗。那么VIX期货就属于一个长期90%以上的多数时间是Contango结 构 这样的一个品种。
VIX期货也有很少数的时间会出现近期的比远期价格高的情况，这种情况多半市场处于下跌或者 熊市当中，此时的移仓损耗实际上变成backwardation增值(移仓增值)，可以理解为这段时间的 ETF每日在平仓卖出价格高 的，又继续买入远期价格低的，所以这段时间会出现移仓增值。
为什么会出现Contango和backwardation呢?这其实反映了市场对VIX的期望值。如果大家认为 V I X 要 涨 ， V I X f u t u r e s 溢 价 ， 就 有 Contango ; 如 果 大 家 认 为 V I X 反 而 会 跌 ， 就 变 成backwardation大多数时候，溢价的VIX futures是投资者的对冲保险策略。
Contango和backwardation，对应着上述的6个ETF，就要搞懂这些ETF分别在不同的时期对应着 Contango 或 backwardation 。近期的比远期的便宜，就是Contango。
VIX反映的是当前SP的期权波动率的综合加权数值。所以买VXX的理由是当前的波动率的数值 便宜，会涨。所以VXX买方就是看涨期权波动率。同时，如果期权波动率不涨，VXX买方还会将 当月合约换成下月合约。也就是说买方坚决看涨期权波动率 ，不停地付出溢价，期望股市终究会 大跌而 期权波动率上升。买VXX的理由，一是为了保护更大的多头仓位的配置需求，二就是有很 大的把握看跌股市。每个人在不同的时间不同的标普点位都可能会有不同的把握，这也就给出了 足够VIX或VXX的对手盘。
但最明显的就是，在有预期或突发的风险事件，波动率是肯定要上升的，比如各种政治选举，突 发的战争或自然灾害，有预期的或突发的金融政策等等，这是买入波动率上升的最佳应用场景。
盲目博波动率上升则是输多赢少，因为VIX期货本身就属于一个长期90%以上的多数时间是 Contango结构这样的一个品种。 Contango就是要经常为移仓损耗而吃亏。 买入VXX可以看成是买入加权的VIX期货当月和下月。VXX这个ETF每日做的就是平仓卖出一定 量的当月，买入开仓一定量的下月。
TVIX和UVXY的买方是如何呢?
TVIX和UVXY不光有延期损耗，还有振荡损耗。买TVIX/UVXY，还不如买两倍数量的VXX。即使 是为了杠杆加大也不可取，如果您是保证金账户，多数券商的规则， TVIX和UVXY并不能比VXX 减少保证金。只有一种情况适用，如果是非保证金账户，那么直接买 TVIX和UVXY 会比直接买 VXX 相当于加了一倍杠杆。还有，买 TVIX和UVXY要对波动率上升把握的跟精准些，多持仓一 日就代表延期和震荡损耗你要加倍多承担一日。
做空VXX/TVIX/UVXY也是可行的操作。由于VIX期货本身就属于一个长期90%以上的多数时间 是Contango结构这样的一个品种 ，做空就是 Contango情况的一个反向，相当于每日在得到 backwardation增值(移仓增值)，这才是好的操作。
以原油USO为例，如果原油期货出现升水，则原油期货远期价格高于近期价格，USO的原理是要 卖价格低的近期的原油期货去买价格高的远期的期货，这之间的差价，会损耗掉大部分的收益。 像USO这种ETF，其中还存有移仓、存储等带来的价差损失的问题，都会间接的体现在当前价格 上面。
对于震荡损耗是所有倍数ETF的共性，比如美股的TQQQ，SQQQ，SPXU，SDS，UPRO，，S还SO有 黄金原油的加倍ETF很多很多，想加大快感玩倍数ETF的，必须搞懂，做投资难免有亏，但绝对不 能亏在规则上。更多VIX相关标的操作思路和具体损耗案例推演在基金经理基础课第七课可以学 习。